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淨現金的陷阱
昨晚有米朋友請食飯，在豪宅會所宴會廳筵開兩席。筆者有幸坐在主人家旁，席間討論範圍從經濟、投資、按揭、時事、政策、到移民、生活取捨等，甚至涉獵到貧富懸殊等社會議題，聽各路高手風花雪月、無所不談，實在好不暢快。
由於討論內容牽涉到極大量私隱，大多不便分享。但一個老掉牙的問題卻除外：
「現在股票升了、REIT 升了、債券也升了，有些資金閒置還可以買甚麼？」席上一位女士問筆者，臉上帶點懊惱的神情。
筆者想了一會，實在不敢輕易回答這個「點答都死」的問題。這絕非筆者吝惜分享，而是無論如何回答，雖說投資之事由自己負責，但一言一語也有可能左右別人的決定，絕不能輕率應對。
但即使不欲回答，也不能總是答些模棱兩可的廢話吧？因此，還是要想想如何回答。
言歸正傳，市況如她所說，股票升了、REIT 升了、債券也升了，還能買甚麼？
股票，實非筆者強項，也不是席上一眾友好的投資重心，可以從略。
REIT，眾所周知在一月狂歡，最美一幕不知是否還未閉幕。不啻香港，就連新加坡、美國等地，REIT 也是升個不停，堪稱是一場環球盛宴。
債券，投資級別債券無肉食，亞洲高息債在10月尾至11月初已隨股市見底，美國高息債和其他定息證券的恐怖派對，也在「最不平安的平安夜」過後如夜幕低垂，絕大部分已經收復失地，甚至升凸。
係喎，還能買甚麼？
讀者們，嘗試突破問題本身。看看本文主題。
問題不是「可以買甚麼」，問題是「為何存在此問題」！
很玄？非也。
筆者認為，這是一個淨現金投資者（完全不使用槓桿者）面對的典型問題。
舉例說，Ａ君有 $100，就在適當的時機投資了價值 $100 的流動資產。
某一天，Ａ君得到了 $20 額外資金。為免持有淨現金，Ａ君亟欲尋找資產去安置這筆額外資金。
不幸地，基於市場「落雨收傘」的原則，通常額外資金出現時，也就是市場上升之後。結果通常額外資金會被心急如焚的Ａ君在錯誤的時機增持資產。
很有畫面吧？這故事經常發生在我們身邊，甚至在自己身上。
舉另一個例子，Ｂ君有 $100，在適當的時機投資了價值 $130 的流動資產，屬於相對保守、安全的槓桿操作。
某一天，B君得到了 $20 額外資金。由於沒有淨現金，Ｂ君並沒有不必要的增持壓力。
結果Ｂ君仍舊安心地持有資產，並等待下一個增持時機才將槓桿比率調整至目標水平(130%)。
當然，每名投資者的操作方法皆不盡相同，事實上無人強迫Ａ君心急地增持資產。筆者肯定這個…
由於討論內容牽涉到極大量私隱，大多不便分享。但一個老掉牙的問題卻除外：
「現在股票升了、REIT 升了、債券也升了，有些資金閒置還可以買甚麼？」席上一位女士問筆者，臉上帶點懊惱的神情。
筆者想了一會，實在不敢輕易回答這個「點答都死」的問題。這絕非筆者吝惜分享，而是無論如何回答，雖說投資之事由自己負責，但一言一語也有可能左右別人的決定，絕不能輕率應對。
但即使不欲回答，也不能總是答些模棱兩可的廢話吧？因此，還是要想想如何回答。
言歸正傳，市況如她所說，股票升了、REIT 升了、債券也升了，還能買甚麼？
股票，實非筆者強項，也不是席上一眾友好的投資重心，可以從略。
REIT，眾所周知在一月狂歡，最美一幕不知是否還未閉幕。不啻香港，就連新加坡、美國等地，REIT 也是升個不停，堪稱是一場環球盛宴。
債券，投資級別債券無肉食，亞洲高息債在10月尾至11月初已隨股市見底，美國高息債和其他定息證券的恐怖派對，也在「最不平安的平安夜」過後如夜幕低垂，絕大部分已經收復失地，甚至升凸。
係喎，還能買甚麼？
讀者們，嘗試突破問題本身。看看本文主題。
問題不是「可以買甚麼」，問題是「為何存在此問題」！
很玄？非也。
筆者認為，這是一個淨現金投資者（完全不使用槓桿者）面對的典型問題。
舉例說，Ａ君有 $100，就在適當的時機投資了價值 $100 的流動資產。
某一天，Ａ君得到了 $20 額外資金。為免持有淨現金，Ａ君亟欲尋找資產去安置這筆額外資金。
不幸地，基於市場「落雨收傘」的原則，通常額外資金出現時，也就是市場上升之後。結果通常額外資金會被心急如焚的Ａ君在錯誤的時機增持資產。
很有畫面吧？這故事經常發生在我們身邊，甚至在自己身上。
舉另一個例子，Ｂ君有 $100，在適當的時機投資了價值 $130 的流動資產，屬於相對保守、安全的槓桿操作。
某一天，B君得到了 $20 額外資金。由於沒有淨現金，Ｂ君並沒有不必要的增持壓力。
結果Ｂ君仍舊安心地持有資產，並等待下一個增持時機才將槓桿比率調整至目標水平(130%)。
當然，每名投資者的操作方法皆不盡相同，事實上無人強迫Ａ君心急地增持資產。筆者肯定這個…
港燈與電能
港燈電力投資前天公布全年業績，一如某些股評人所料，未來減兩成派息實在是慘不忍睹。派息減兩成即每年只派$0.32，以現價 ($7.64) 計算，股息率不足4.2%。一間完全沒有增長前景的公司，不值得擁有這個股息率。倘市場繼續向穩定派息股靠攏，那麼港燈的價格還可維持，惟一旦利率預期有變，前景遜色的收息股必然首當其衝。
市場上有如此多選擇，筆者不會考慮投資港燈。
電能的業績昨天新鮮滾熱辣出爐，誠然筆者對電能已不抱有期望（見《再見電能》），但基於感情原因，仍有興趣一窺其現況。
筆者原以為，電能的前景比港燈好不了多少，因為來自港燈的貢獻不大而且倒退中，英國業務受脫歐問題纏擾、澳洲業務又受當地經濟困擾，加上強美元匯率問題，實難下嚥。
(註：英國業務佔了電能半壁江山，其次為澳洲業務，港燈只佔第三。）
出了業績，第一時間當然是看派息， Rule of Thumb 話你知派息最能反映管理層誠實的一面。一如所料，中期、末期和全年派息都是沒有增長，全年派$2.80，現價股息率為5.1%。Fair enough，起碼不是倒退吧。
再看管理層展望，一提港燈立即戴頭盔，強調減派20%絕對是可以預期的事。事實上，港燈純利只佔電能13%，2018年為10億（港元，下同），即使減派20%，也不過是2億，即港燈只會令電能來年純利倒退2.6%。
筆者再次強調，港燈只是電能一小部分，主菜是英國和澳洲業務。
看看分部資料，咦，英國業務純利增長7%，比上半年更好(+6%)。
澳洲業務則認真麻麻，表面上全年增長5%，但計及上半年增長33%，換言之下半年明顯倒退！究其原因，上半年的增長來自 inorganic growth (2017年5月收購 CK William，即係DUET)，下半年才見真章。看來澳洲的經濟比想像中更差，又或者是因氣候異常的影響。澳洲的熱浪由去年底一直持續至今年一月，不知是否因「熱到停電」而受影響（理論上熱浪會增加能源消耗啊）。
看上去，起碼英國業務在雙重夾擊下還有增長，整體似乎還不算太差吧？
少年，你太年輕了。看看全面收益表吧！
去年澳元下跌超過10%，英鎊也跌了超過5%，令全年尚未進入損益表的匯兌差額高達36億，當中18億成功對沖掉（已扣除沖成本），即還有18億有機會在未來進入損益表。
不過匯率升跌乃平常事，也許現在已經在最低潮，還是聚焦在業務上較實際。總括來說，筆者認為電能仍未跌至…
市場上有如此多選擇，筆者不會考慮投資港燈。
電能的業績昨天新鮮滾熱辣出爐，誠然筆者對電能已不抱有期望（見《再見電能》），但基於感情原因，仍有興趣一窺其現況。
筆者原以為，電能的前景比港燈好不了多少，因為來自港燈的貢獻不大而且倒退中，英國業務受脫歐問題纏擾、澳洲業務又受當地經濟困擾，加上強美元匯率問題，實難下嚥。
(註：英國業務佔了電能半壁江山，其次為澳洲業務，港燈只佔第三。）
出了業績，第一時間當然是看派息， Rule of Thumb 話你知派息最能反映管理層誠實的一面。一如所料，中期、末期和全年派息都是沒有增長，全年派$2.80，現價股息率為5.1%。Fair enough，起碼不是倒退吧。
再看管理層展望，一提港燈立即戴頭盔，強調減派20%絕對是可以預期的事。事實上，港燈純利只佔電能13%，2018年為10億（港元，下同），即使減派20%，也不過是2億，即港燈只會令電能來年純利倒退2.6%。
筆者再次強調，港燈只是電能一小部分，主菜是英國和澳洲業務。
看看分部資料，咦，英國業務純利增長7%，比上半年更好(+6%)。
澳洲業務則認真麻麻，表面上全年增長5%，但計及上半年增長33%，換言之下半年明顯倒退！究其原因，上半年的增長來自 inorganic growth (2017年5月收購 CK William，即係DUET)，下半年才見真章。看來澳洲的經濟比想像中更差，又或者是因氣候異常的影響。澳洲的熱浪由去年底一直持續至今年一月，不知是否因「熱到停電」而受影響（理論上熱浪會增加能源消耗啊）。
看上去，起碼英國業務在雙重夾擊下還有增長，整體似乎還不算太差吧？
少年，你太年輕了。看看全面收益表吧！
去年澳元下跌超過10%，英鎊也跌了超過5%，令全年尚未進入損益表的匯兌差額高達36億，當中18億成功對沖掉（已扣除沖成本），即還有18億有機會在未來進入損益表。
不過匯率升跌乃平常事，也許現在已經在最低潮，還是聚焦在業務上較實際。總括來說，筆者認為電能仍未跌至…
佢想跌到幾時 你想估到幾時
最近好多朋友、網友都問我這個問題。
有人問樓市，也有人問股市（明明筆者並不分析股市）。
我點會知？如果我有水晶球，我晨早有錢過 Jeff Bezos 啦。
我們經常想預測未來，想盡各種辦法去分析，希望找到正確操作方法，然後孤注一擲，祈求上天保佑。
但是，未來本身就充滿不確定性，而充滿不確定性的事情就是無法有效地預測的。人總是對預測成功抱有很大的期望，往往重覆犯錯。
為甚麼人類總是要做徒勞無功的事呢？
因為「預測成功」（賭啱邊）實在太誘人了。
因為下注前人只想著贏錢的歡樂，買六合彩總是開彩前最精采。
因為先找一個答案，然後跟著「砌」一個合理分析出來太容易了。
因為對未知的恐懼，所以要設法抓住救生圈，那怕救生圈是破的。
這是人類的結構性缺陷，是沒有辦法根除的。我們惟一可以做的，就是了解自己的缺點，努力去克服它，設法不要讓它牽著自己的鼻子走。
不要做太多無謂的預測，也不要因眼前的波動而忽略長期的方向。
如何做到？問一問自己，長期的方向是建構在甚麼因素之上？這些因素有沒有結構性轉變？短期的波動是因為這種正面因素不再，還是純粹因為 Noise？
簡單地以物業市場作例子：低息環境有沒有改變？美國加息加到江郎才盡，是好事還是壞事？所謂「縮表」對多年來的貨幣供應洪流有沒有結構性影響？土地供求是否仍然失衡？「土地大便論」有沒有改變現狀？「689朝」的熟地用盡後，是否預示下一個十年港府的土地政策已然玩完？
人生匆匆幾十年，只要方向正確一兩次，就足以讓你一生富足、快樂。
法子《三隻小豬》
從前有三隻小豬，他們每星期也會參與村中的「抽波遊戲」。
抽波遊戲：在一個大布袋中，有很多波，當中有95%是紅波，5%是黑波，這資訊是公開的。無論抽出來的是紅還是黑，買中的賠率都是1賠2。
大豬的策略：一見到連續5局出紅波，就買黑波，心諗：「不會每次都紅波嘅！」之後黑波還沒出現，大豬就一直買黑波。輸死了。
二豬的策略：因為買了幾局紅波贏，就心諗：「大豬都傻嘅，這是機率問題，紅波機率高，梗係每局都買紅波啦！」但想身家增長快啲，就每局都把全部資金押上。結果出現了一次黑波，輸死了。
細豬的策略：也是每局都買紅，但細豬不心急，每局只押上十分之一的資金。結果細豬的身家隨著年月平穩增長。
有人問樓市，也有人問股市（明明筆者並不分析股市）。
我點會知？如果我有水晶球，我晨早有錢過 Jeff Bezos 啦。
我們經常想預測未來，想盡各種辦法去分析，希望找到正確操作方法，然後孤注一擲，祈求上天保佑。
但是，未來本身就充滿不確定性，而充滿不確定性的事情就是無法有效地預測的。人總是對預測成功抱有很大的期望，往往重覆犯錯。
為甚麼人類總是要做徒勞無功的事呢？
因為「預測成功」（賭啱邊）實在太誘人了。
因為下注前人只想著贏錢的歡樂，買六合彩總是開彩前最精采。
因為先找一個答案，然後跟著「砌」一個合理分析出來太容易了。
因為對未知的恐懼，所以要設法抓住救生圈，那怕救生圈是破的。
這是人類的結構性缺陷，是沒有辦法根除的。我們惟一可以做的，就是了解自己的缺點，努力去克服它，設法不要讓它牽著自己的鼻子走。
不要做太多無謂的預測，也不要因眼前的波動而忽略長期的方向。
如何做到？問一問自己，長期的方向是建構在甚麼因素之上？這些因素有沒有結構性轉變？短期的波動是因為這種正面因素不再，還是純粹因為 Noise？
簡單地以物業市場作例子：低息環境有沒有改變？美國加息加到江郎才盡，是好事還是壞事？所謂「縮表」對多年來的貨幣供應洪流有沒有結構性影響？土地供求是否仍然失衡？「土地大便論」有沒有改變現狀？「689朝」的熟地用盡後，是否預示下一個十年港府的土地政策已然玩完？
人生匆匆幾十年，只要方向正確一兩次，就足以讓你一生富足、快樂。
法子《三隻小豬》
從前有三隻小豬，他們每星期也會參與村中的「抽波遊戲」。
抽波遊戲：在一個大布袋中，有很多波，當中有95%是紅波，5%是黑波，這資訊是公開的。無論抽出來的是紅還是黑，買中的賠率都是1賠2。
大豬的策略：一見到連續5局出紅波，就買黑波，心諗：「不會每次都紅波嘅！」之後黑波還沒出現，大豬就一直買黑波。輸死了。
二豬的策略：因為買了幾局紅波贏，就心諗：「大豬都傻嘅，這是機率問題，紅波機率高，梗係每局都買紅波啦！」但想身家增長快啲，就每局都把全部資金押上。結果出現了一次黑波，輸死了。
細豬的策略：也是每局都買紅，但細豬不心急，每局只押上十分之一的資金。結果細豬的身家隨著年月平穩增長。
亢奮中保持冷靜
昨日最不起眼的新聞，應該是施政報告首次不能在立法會會議廳宣讀。因為不論立場、不論政見、不論口袋中的財富，幾乎全民的眼球都被「放寬按保」佔據了。
好友當然雙眼發光，仿佛400萬樓已立即升到600萬、600萬樓已立即升到800萬、800樓已經立即頂死係1000萬。淡友或者盲反繼續死撐樓市必定爆煲。
無辦法，立場不同、見解便不同。盲反不會理你甚麼基本因素、甚麼展望分析，總之政府就係推人去死，總之買樓借錢就係過大海篤手指。
放寬按保政策 - 分析
樓市升了咁多年，係人都知水浸是全球性問題（雖然仲有好多人扮無知），再加上香港供求失衡問題累積多年，600萬的首期斷層的確不合時宜。政府年年都叫人小心風險，但樓價連年上升，金管局總裁下台時都輕描淡寫地承認「係有少少阻人發達」，其實真心係阻住收入不高、最需要上樓又無資格排公屋嗰班人。
今次放水，力度之大堪比2002年世紀救市：(純粹講按揭，不講其他招式)
1) 九成按揭放寬至800萬樓，放寬幅度是100%；
2) 八成按揭放寬至1000萬樓，放寬幅度是67%；
3) 略去壓測只睇收入供款比率，放寬幅度大約30%；
4) 450萬樓下的九成按揭收入供款比率放寬幅度大約11%。
還有一點細節位，600萬以上的按揭保險不接受加按，只接受新造按揭及轉按不加按。換句話說，最大受惠者是 (i) 原本沒有按揭的人和 (ii) 之前買新樓用了財務公司按揭的人。
其中 (ii) 可謂間接為買新樓而不敢用財務公司按揭的人打了支強心針。現在新樓買家可以樓花上會財務公司，兩年後轉按至銀行，不用再怕財務公司隨便加息趕客。
收入要求方面，買800萬借9成只需收入約六萬元（保費已計入供款），即兩公婆每人月入三萬元已經足夠。
新按保計劃的代價是收多少少按揭保費（600萬樓下不受影響）。
放寬按保政策 - 評論
放寬按保政策是否德政？
這政策在林鄭上任後不久已經傳出，如果在當時推出，筆者會十分支持。
撇除無法解決的土地供求問題，一直以來筆者也認為樓市是水浸問題加速了樓價上升，尤其是早年的細價樓樓價飆升。治水必需用疏導之理，而非胡亂堵塞，否則洪水只會在無法預測的時間滿溢或崩堤亂竄。
是次變動最大幫助是令600萬樓首期鴻溝消失於無形，800-900萬首期也只是差100萬，以此樓價水平相對容易解決。最大問題是政府再一次將堰塞湖設定在1000萬位置，而且這次鴻溝是300萬現金…
好友當然雙眼發光，仿佛400萬樓已立即升到600萬、600萬樓已立即升到800萬、800樓已經立即頂死係1000萬。淡友或者盲反繼續死撐樓市必定爆煲。
無辦法，立場不同、見解便不同。盲反不會理你甚麼基本因素、甚麼展望分析，總之政府就係推人去死，總之買樓借錢就係過大海篤手指。
放寬按保政策 - 分析
樓市升了咁多年，係人都知水浸是全球性問題（雖然仲有好多人扮無知），再加上香港供求失衡問題累積多年，600萬的首期斷層的確不合時宜。政府年年都叫人小心風險，但樓價連年上升，金管局總裁下台時都輕描淡寫地承認「係有少少阻人發達」，其實真心係阻住收入不高、最需要上樓又無資格排公屋嗰班人。
今次放水，力度之大堪比2002年世紀救市：(純粹講按揭，不講其他招式)
1) 九成按揭放寬至800萬樓，放寬幅度是100%；
2) 八成按揭放寬至1000萬樓，放寬幅度是67%；
3) 略去壓測只睇收入供款比率，放寬幅度大約30%；
4) 450萬樓下的九成按揭收入供款比率放寬幅度大約11%。
還有一點細節位，600萬以上的按揭保險不接受加按，只接受新造按揭及轉按不加按。換句話說，最大受惠者是 (i) 原本沒有按揭的人和 (ii) 之前買新樓用了財務公司按揭的人。
其中 (ii) 可謂間接為買新樓而不敢用財務公司按揭的人打了支強心針。現在新樓買家可以樓花上會財務公司，兩年後轉按至銀行，不用再怕財務公司隨便加息趕客。
收入要求方面，買800萬借9成只需收入約六萬元（保費已計入供款），即兩公婆每人月入三萬元已經足夠。
新按保計劃的代價是收多少少按揭保費（600萬樓下不受影響）。
放寬按保政策 - 評論
放寬按保政策是否德政？
這政策在林鄭上任後不久已經傳出，如果在當時推出，筆者會十分支持。
撇除無法解決的土地供求問題，一直以來筆者也認為樓市是水浸問題加速了樓價上升，尤其是早年的細價樓樓價飆升。治水必需用疏導之理，而非胡亂堵塞，否則洪水只會在無法預測的時間滿溢或崩堤亂竄。
是次變動最大幫助是令600萬樓首期鴻溝消失於無形，800-900萬首期也只是差100萬，以此樓價水平相對容易解決。最大問題是政府再一次將堰塞湖設定在1000萬位置，而且這次鴻溝是300萬現金…
無言以對
這幾天、尤其昨天發生的事，縱非親歷其境，卻無阻筆者瞠目結舌、怵目驚心。
千言萬語在心頭，實在無法釋懷。
心情沉重，卻仍要處理 Money Matter，非常難過。
———————————————————————————————
峰火連天居然發生在香港，試問有哪一個投資者曾經 price-in?
自問後知後覺，不知原來很多人早已 take action。
筆者超過六成資產在香港的物業內，打算出貨的出不了，原本不打算出貨的，其出貨時機也許已過去。
至於流動資產，撇除現金不計算，只有約 25% 直接與香港有關，當中六成來自筆者第一大重倉 RW0U。
有不少朋友問我應否出貨，坦白說，我亦非神仙，又何得何能去給予意見？
對比其他房地產信託基金，即使考慮到近月香港發生的事件，它的估值仍算相對便宜。但是近日發生的事件，不就是一隻慢性黑天鵝嗎？
說事件無法預測，只會惹來笑話。事實的確是筆者後知後覺。
事已至此，馬後炮也是無補於事，如今只能向前看。
RW0U今早再急跌下來，即使撇除兩次除淨，也累跌接近兩成了。從投資角度看，要記住它的收入組成部分雖然有超過 60% 來自又一城，但商場租金收入並非又一城的全部（大租戶主要租辦公室）。詳情請參看公司的報告，不贅了。
從九月尾少量減持至今，亦已累跌逾一成。以其他發展商的商場為鑒，估值被壓抑是肯定的，會否再跌我也沒有水晶球。只可肯定的是不會無止境下跌。基於 Geographic Diversification 和個人政見理由，長遠我一定會減持，首要目標是減至非最大持倉。
無奈今天怎樣看也是一個惡劣的時機，惟有繼續觀察。
由於局勢進一步升溫，筆者會無限期擱置增持任何有關香港地產資產的行動，並已大量減持今年較早買入的恒基地產，試入的 2778 亦已清倉。另一方面，筆者亦注意到有防守性資產突然急跌，很可能有人被斬倉；其餘的普遍跌幅亦增大。
最後想說，筆者流動資產相比物業資產，尤其是牽涉香港的部分，仍是一個小數目。因此所謂的減持行動，除了為 Diversification 外，更是對自己忠於的信念的一種表態。假如閣下純粹從投資的角度看，切勿對本文過度解讀。
千言萬語在心頭，實在無法釋懷。
心情沉重，卻仍要處理 Money Matter，非常難過。
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峰火連天居然發生在香港，試問有哪一個投資者曾經 price-in?
自問後知後覺，不知原來很多人早已 take action。
筆者超過六成資產在香港的物業內，打算出貨的出不了，原本不打算出貨的，其出貨時機也許已過去。
至於流動資產，撇除現金不計算，只有約 25% 直接與香港有關，當中六成來自筆者第一大重倉 RW0U。
有不少朋友問我應否出貨，坦白說，我亦非神仙，又何得何能去給予意見？
對比其他房地產信託基金，即使考慮到近月香港發生的事件，它的估值仍算相對便宜。但是近日發生的事件，不就是一隻慢性黑天鵝嗎？
說事件無法預測，只會惹來笑話。事實的確是筆者後知後覺。
事已至此，馬後炮也是無補於事，如今只能向前看。
RW0U今早再急跌下來，即使撇除兩次除淨，也累跌接近兩成了。從投資角度看，要記住它的收入組成部分雖然有超過 60% 來自又一城，但商場租金收入並非又一城的全部（大租戶主要租辦公室）。詳情請參看公司的報告，不贅了。
從九月尾少量減持至今，亦已累跌逾一成。以其他發展商的商場為鑒，估值被壓抑是肯定的，會否再跌我也沒有水晶球。只可肯定的是不會無止境下跌。基於 Geographic Diversification 和個人政見理由，長遠我一定會減持，首要目標是減至非最大持倉。
無奈今天怎樣看也是一個惡劣的時機，惟有繼續觀察。
由於局勢進一步升溫，筆者會無限期擱置增持任何有關香港地產資產的行動，並已大量減持今年較早買入的恒基地產，試入的 2778 亦已清倉。另一方面，筆者亦注意到有防守性資產突然急跌，很可能有人被斬倉；其餘的普遍跌幅亦增大。
最後想說，筆者流動資產相比物業資產，尤其是牽涉香港的部分，仍是一個小數目。因此所謂的減持行動，除了為 Diversification 外，更是對自己忠於的信念的一種表態。假如閣下純粹從投資的角度看，切勿對本文過度解讀。
愚蠢地笑
今天談一個老生常談的愚蠢問題。
發掘了一件好資產，買了它，然後怎樣？
通常我們會面對的情況都是不幸的：
1) 未買夠貨，然後它升了，後悔入得太少。
2) 買了貨，然後它跌了，懷疑自己。
3) 買了很多貨，然後它不升不跌，忐忑不安。
最惡劣的情況是所有的不幸發生在同一次經歷，例如：
入了雞仔注好貨，然後它跌了，不禁懷疑自己；接下來它升回買入價，覺得希望來了便加注；不幸它又潛水，於是加倍地懷疑自己，之後升回買入價又加注，不斷循環.....加注N次雞仔注後，市價仍然停留在買入價附近，持貨久了卻無安全感，天天忐忑不安。
終於有一天，它開車了，連升好幾天後，臉上換上燦爛的笑容。不到幾天，忽然驚覺N注雞仔注加起來也不過是小注而已，根本買不夠貨。係人都知道未買夠貨時，最想資產價格不上升，甚至下跌更佳（有槓桿除外，要考慮更多）。後知後覺，後悔不已。
燦爛的笑容，此刻竟爾變成天下間最愚蠢的一幕。
（2017年舊照，時間過了，難忘依舊）
針對自己的愚蠢，有甚麼解決或改善方法呢？
（待續）
發掘了一件好資產，買了它，然後怎樣？
通常我們會面對的情況都是不幸的：
1) 未買夠貨，然後它升了，後悔入得太少。
2) 買了貨，然後它跌了，懷疑自己。
3) 買了很多貨，然後它不升不跌，忐忑不安。
最惡劣的情況是所有的不幸發生在同一次經歷，例如：
入了雞仔注好貨，然後它跌了，不禁懷疑自己；接下來它升回買入價，覺得希望來了便加注；不幸它又潛水，於是加倍地懷疑自己，之後升回買入價又加注，不斷循環.....加注N次雞仔注後，市價仍然停留在買入價附近，持貨久了卻無安全感，天天忐忑不安。
終於有一天，它開車了，連升好幾天後，臉上換上燦爛的笑容。不到幾天，忽然驚覺N注雞仔注加起來也不過是小注而已，根本買不夠貨。係人都知道未買夠貨時，最想資產價格不上升，甚至下跌更佳（有槓桿除外，要考慮更多）。後知後覺，後悔不已。
燦爛的笑容，此刻竟爾變成天下間最愚蠢的一幕。
（2017年舊照，時間過了，難忘依舊）
針對自己的愚蠢，有甚麼解決或改善方法呢？
（待續）
師兄, 想請教下如果想細樓換大樓, 應該係升市定跌市做會好D? 咩市況會拉近細樓同大樓的差價呢?
回覆刪除Kit兄你好，原則上當然是跌市換樓好，但槓桿遊戲本身性質上有利升市換樓。不過加上金管局定下的苛政，升市換樓也很難借錢。
刪除另一方面，基於按揭限制，理論上升市傾向收窄差價，跌市相反。但是今次跌市我看不到大單位跌得特別少（新界錯價尤甚）。因此我認為若目標為新界大單位，現在或是機會。至於市區大單位，溢價仍在。
謝謝師兄詳細分析, 之前有係你度留過言不過唔知點解無display 出來, 小弟都係87 年, 可惜身邊一直都無人講及投資呢個話題, 直到近期先明白唔及早規劃晚年恐怕淒涼, 希望R 兄多D 分享等小弟學下野:)
刪除Kit兄, 我也沒有收到, 可能是google出錯吧. 我也試過很多次打了回覆後再登入, 回覆便消失了.
刪除原來Kit兄也是87年生, 但已經在考慮細屋換大屋, 相信實力已比同齡朋友超班很多. 談到投資, 這年紀的人十個有九個都是沉迷股票或默默儲錢, 他們都只懂盲目地相信這個世界會停下來等他們的「回報」, 很少有真正計劃過如何達成自己想過的生活.
如果本業早已飛黃騰達, 的確可以遲一點才開始投資, 但社會中能飛黃騰達者, 百中無一. Kit兄現在已有相當實力, 一定不會晚景淒涼, 千萬不要妄自菲薄. 分享不敢當, 我都是說說自己渾渾噩噩的故事罷了! 希望大家多分享才真!