再見電能

誠哥退休,筆者也和電能說再見了。今個月公事突然變忙,儘管投資方面發生了不少事,卻也沒時間紀錄下來。昨天剛完成部分工作,忙裡偷點閒談談近況。

投機電能實業一役已經在個多星期前派彩了,恭喜大有斬獲的Blog友們!筆者對此戰極具信心,當然身體力行,到了最後一星期更大量加注,早前所謂極度重倉也不算一回事了。

雖然已經過氣,也總結一下成敗吧。筆者原本預期電能會盡派所有現金,故特別息可達每股$10以上,結果「天氣不似預期」,只派了$6。筆者的分析出現幾個錯誤:

1. 高估了電能的現金流,因此高估了電能所持的現金
2. 因長建所持資產的入賬方式錯綜複雜,錯估了長建實際現金水平
3. 沒考慮電能要保留現金以免影響信貸評級,最終電能保留83億(每股$3.9) vs 71億借貸
4. 沒有考慮市場對「驚喜」和「失望」的分界

第一點並不是重點,因為即使現金流少了,仍足以派超過$7.5特別息;第二點可以是致命錯誤,幸好長建去年用錢去得太盡,方向正確便OK;第三點直接導致電能無法派出「合符(筆者)預期」的金額,甚至連市場共識也不及,結果導致第四點--投機客對派息感到失望。

此外,是次投機可預測性太強,目測有極極極多「唔知頭、唔知路」的參與者,甫開市獲利盤便大量湧現,好像IPO人踩人一樣,更與對上兩次派特別息的走勢完全不同。當然,投機客感到失望也將價格推低了不少。

對筆者來說,這次投機可說是成功,也可說是失敗。成功是正股方面,雖然所賺的金額不及預期,但總算成功以接近零風險獲得大筆利潤(回報超過資產4%)。有圖有真相(含孖展借貸),以免被小人在背後發功:


失敗方面則是有關衍生工具。筆者在重倉正股的同時,也買入了不少warrant和option,由於預期股價會升至$76以上,所選之行使價為$72.5-$75。結果電能在$72.5以上只維持了半小時,筆者還未看清形勢,莊家已經收起買盤,空見其價值而不見價格;加上買入倉位太多,沽出時市場根本無法承受,眼巴巴看著幾十萬利潤化為虛有,最終只能以微利作結。真是千算萬算不如莊家老謀深算!

即日沽清電能後,扣除孖展借貸仍然有大量現金,巧遇毛記葵涌招股,便把一半資金留作「頂兩球頭鎚」用,其餘的資金繼續等待買入收息資產。REIT的價格自年初開始下跌,到首季加息前卻變硬,以估值來看尚未到買入時機。考慮到年中需要大量現金輔助按揭安排,筆者也不敢在目前價格大手買入,惟有將資金泊在快要到期的債券,賺少許低風險現金回報。

擱筆前,已獲分派四手毛記,並已在暗盤盡沽。沽出價格並不高,但貫徹筆者喜歡低風險回報的精神,賺到的錢扣取孖展利息和資金成本,淨資產又增長0.2%,實在喜出望外。上市後如禾雀亂飛,也不關我事了!

P.S.: 電能一股不留,必有原因,有機會日後再談。

留言

  1. 自己經驗分享,今年一月分自己也做了騰訊 Call 食晒成個升浪,但二月市跌諗住長 Put 買個保險結果真的只賠了保險費。結果都係微利收場。

    做衍生工具真的牽涉更多考慮,而且有時間限期;而做正股只是賺多賺少而已,可以長期不揮一桿。

    回覆刪除
    回覆
    1. 謝福祿壽兄分享。

      我明白衍生工具的時限考慮,買入時我也只打算持有半天而已,結果半小時已經玩完,明顯是人為的。IV從偏高到偏低的過程,加上市場深度不足,莊家已能玩死賭仔。

      投機vs賭博,分別就在這裡。

      刪除
  2. 200K 股電能, 小子拜服! 如此strong conviction實在係值得恭喜

    回覆刪除
    回覆
    1. 多謝快活谷兄,risk = exposure time x exposure amount,金額大時間小勝率高,一定去馬。

      One-in-a-decade speculation opportunity,蘇州過後無艇搭呀。

      刪除
    2. 斗滿兄,我只是善用孖展放大接近零風險回報而已。

      刪除
  3. 回覆
    1. 謝謝風中兄,我也恭喜你在台灣解決了不少生活問題呢!

      快點考個機車執照吧,不要再無牌駕駛了,哈哈哈。

      刪除
  4. 師兄1400萬一注獨贏,有勇有謀,真係好強,但成1000萬放耀才怕唔怕資金調動無銀行咁方便?

    回覆刪除
    回覆
    1. 無你講咁誇張,此役我信心機大,故槓桿亦大,而且只是短期持有,我又不是做生意,平時沒有太多資金需要,無必要放太多錢在銀行。

      刪除
  5. R兄實在勵害, 膽色加執行力 缺一不可!
    一單買賣已經係我D小物業幾年的升幅!

    回覆刪除
    回覆
    1. 謝謝買投自兄,此次投機升幅很小,跟物業升幅完全不能比擬。
      而且開彩利潤比我原本預期少很多...

      刪除
  6. 當時真係回得太快,最後option只可以微利出貨
    P.S. 1400萬真係好強!佩服你的膽識

    回覆刪除
    回覆
    1. 謝謝lok兄,你說得很對,當時真係回得好快。我用market 盤出貨都居然可以冇人接,睇住舊profit由大變細,由細再變接近無。真是有苦自己知,嗚嗚...

      刪除
  7. Rx10兄藝高人膽大膽大👍 他日移民去澳洲後,也要繼續多玩港股呀🤣

    回覆刪除
    回覆
    1. 謝謝Cherry~~不過稅咁重,玩capital gain不容易呢...

      刪除
  8. 我都抄左功課賺到幾餐buffet, 謝謝R兄

    回覆刪除
    回覆
    1. 恭喜Lite Ocean兄,資本和風險是你的,回報也是你應得的。

      刪除
  9. 相逢恨晚,最近才發現你的blog,覺得你的分析甚高水準!
    利申: 本人持有2手1038,一直憧憬長建節節上升,可惜它繼續沉底。

    回覆刪除
    回覆
    1. 謝謝匿名兄支持,1038是一隻很具爭議性的股票,說它具增長能力,市場又不buy它太慢及太難預測的增長;說它具防守性,其息率又不及其他收息股,加上英國脫歐這個心理包伏,實在很難對它的股價有幻想呢。

      相比起股價,筆者更期待它的股息連年增長呢!

      刪除
  10. 比個勁你,20萬股。。。呵呵
    小弟只買了75000股,只有你的1/3呢。。。
    $73食左一轉後,69.5開始食第2轉息
    由於小弟是中長線,食盡$8.8息再算

    回覆刪除
    回覆
    1. 飛鳥兄,這一仗你也很有信心,抵你發達!

      策略方面,我只求宣派特別息一剎那的爆發力,對不能持續的股息沒有太大興趣。加上除淨後走勢難料,我暫時不太看好,相信可見的將來也不會買回電能了...

      刪除
  11. 師兄,

    早前留言, 不知何解消失了, 真心佩服, 知識及膽識兼具.

    Edmund




    回覆刪除
    回覆
    1. 謝謝Edmund兄,有空多來交流一下。

      刪除
  12. 勁,我只有5手,持了2年,將來都覺得無乜機會再派特別息的了,當普通人穩定收4%息就算了

    回覆刪除
    回覆
    1. 收息都唔會考慮...息率不高,增長極低,沒有前景可言。

      刪除
    2. 咁要等價錢岩時及搵到另一隻股時再售出

      刪除
  13. Hello Murcielago 兄,第一次看你的blog 而看見你對電能會預知電能派特別息的信心十分佩服。想請問現在1038 每天微跌,是否現在可算是是大手可吸的機會?老實說我真的見唔到有什麼原因佢會從$66 跌到$61.9 (52 週低)?

    回覆刪除
  14. 你好,第一次看你的blog 而看到你對電能特息的信心,十分利害

    想問你覺得現價1038 可以大注入嗎?我看不出什麼negative factor 導致佢從$66跌至$61.5. Am I missed something here?

    回覆刪除
    回覆
    1. Koma兄你好,筆者不會作買賣建議,市場雜訊眾多,不宜speculate為何股價下跌。對於1038這隻連續21年股息增長的好股票,我喜歡它的股價下跌多於上升,若跌至息率吸引的水平就更理想。

      不過注意一點,它的派息並不保證,換句話說,即使它的收入上升,管理層也可以不按比例增派股息。相對上REIT加租便會加派息,比較簡單。

      刪除

張貼留言

熱門文章

長江基建與電能實業的將來

(成功爭取指定銀行加碼!) 按揭現金回贈 - 新造按揭及轉按同樣適用!!

(成功爭取指定銀行加碼!) 按揭現金回贈 - 從銀行手上奪回屬於你的錢

設定和管理槓桿

2018狗年展望

再談電能實業與和電香港

領展賣產之我見