股王s落難 哀鴻遍野


港股輪流洗倉,一隻隻股王前仆後繼地落難,所謂「投資界」一片愁雲慘霧。

恒指從高位回調19%,並不足以反映去年的強勢股有幾慘烈。

以最低位計,騰訊累跌33%,已經算是比較具防守性了。其他曾熱炒的行業,稍有風吹草動皆被用作洗倉的藉口。

碧桂園累跌44%,楓葉教育49%,舜宇50%,吉利51%,瑞聲56%,金山軟件58%,金斯瑞62%。癲就癲在以上八隻股票,有五隻是恒指成份股。

半新股股王仲勁,除了閱文「僅跌」一半之外,其餘從高位下調70%是常態。

以上解釋了為何筆者年初急於從電能一役中求成。筆者早已預料2018年是艱苦的一年,但無想過跌的不是短期應受加息影響的REIT,卻是被視為ATM港股。

與此同時,卻有一堆所謂防守股逆加息周期為股市贈興。

從一月尾起計,香港電訊累升7%,恒生銀行11%,中銀飛機租賃13%,領展14%,中電25%。

債市方面,早前中資債瀕現違約,雖然金額與整體債市相比微不足道,但也令債價下跌5%以上。這僅相當於股市一兩天波幅,加上債券不違約始終會回歸100元,再次見證到資產配置的重要性

領展反升,令筆者大失所望,可謂抵死。惟因資金限制了時機,也沒有甚麼好後悔。)

扭一扭個地球儀,到有12小時時差的美國東岸看看。

DJI同樣於一月登頂,一輪恐慌過後,又貿易戰又制裁又土耳其又阿根庭又加息,你不敢想像現在DJI僅距離高位5.5%,用於預示經濟活動的DJUA較11月高位也僅低6%,而Nasdaq更比一月高位高4%。與香港相比,人家的股王真是嚇死你

從一月尾起計,Microsoft +13%, Google +14%, Netflix +21%, Apple +26%, Amazon +31%。

就算因Cambridge Analytica Scandal和業績預警勁跌兩鑊的Facebook,都只累跌4%咁大把。

債市方面,美國高投資評級的公司債在年初經歷了少許震蕩,現在大致上回復穩定了。

以上觀察代表了甚麼呢?

過去幾年港股的升勢集中在少數個別行業,如科技、汽車、教育等,另外少數收息股持續有不俗表現;而美股表面上百花齊放,持續巨大的升幅卻更高度集中在幾隻科技巨無霸和一切無限美麗憧憬而幻想又未破滅的「未知世界股」。

現在熊踪詐現,卻又未見有環球崩盤的跡象,而考慮到美元狂升,等於美股的估值沒有下調過,而強勢股更是歌舞昇平到不得了。

筆者在想,即使熊市、股災不來臨,港股的股王失去了光環,也需要時間去尋底。這段期間,尚存的購買力會否更集中在僅餘值得投資的地方?

繼續貫徹《等.食》理念,密切注視 823, 2588, 1997, 1038, 6823, 1883等。

記住,無論防守力有多強,也得慎防終極一跌。

留言

  1. 講真,講真,雖然我的港股持股少到不足為道,主力在債市,暫時不太受影響,還是很怕潮退後,沒有著泳褲的人原來是我!

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    1. 風中兄又刺進我心坎裡...怕輸,小弟又何嘗唔係呢?

      尤其是牛市時人家大賺,自己防守;到熊市時諗住發揮出來,自己又輸唔起。但揀得行呢條路,就預咗要一直行落去。投資,說到底都需要強大心臟。

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    2. 說得很是,其實我也算是有二十年投資經驗,到現在仍戰戰兢兢,如覆薄冰,不管研究多深,總是有摸著石子過河感覺。真的不知道那些自稱價值投資者,股神之人信心從何而來。

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    3. 風中兄道出了重點:「戰戰兢兢,如履薄冰」,正正是風中兄為何能平安地走到今天的原因。大情大聖者,贏就英雄輸就狗熊,也有人buy,可不是我們杯茶罷了。

      至於自號價值投資、股神者,要麽根本不相信那一套,要靠自號來加強自己的信念,要麽就是想找機會呃飯食吧。其實這些稱號又怎會由自己加冕,就算人地咁叫我,我都想即刻搵窿捐啦。

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    4. 兩位高手"戰戰兢兢,如履薄冰"之說,小弟都有同感。
      畢竟這個經濟上升周期已經十年,隨時都會退潮。入貨價位低,都不等同跌返兩三成不會受重傷的。而且,經濟下降周期,仲可以再加埋諸事不順,經濟問題加埋個人問題疊加,可以好大鑊。
      幾日前,一位好朋友發來一篇文,文中講2000 / 2008兩個經濟危機港股不同板塊的表現。前者只有房託獨善其身,有微小升幅。後者係房託跌一半,公用股跌3成。所以除非你做短倉,否則是無處可逃,只能套現死頂到下行周期結束。所以,今天大批玩足球大陣的股神,都要小心龍門後衞都可以跌到無影,化為春泥...
      小弟任何時間都有6-12個月收入的現金做緩沖,這一浪真的思前想後是否足夠,真係要賣走一間去降低風險。畢竟小弟只見過股市周期,未親身遇上樓市的下跌周期。

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    5. 突然打一打冷震...三兄,賣樓記得通知聲啊!

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    6. R兄,修正一下,那篇文是講美股,不是港股:

      幾日前,一位好朋友發來一篇文,文中講2000科網 / 2008海嘯兩個經濟危機 *美股* 不同板塊的表現。前者公用股都要跌20隻,只有房託獨善其身,有微小升幅。後者係房託跌一半,公用股跌3成。所以除非你做短倉,否則是無處可逃,只能套現死頂到下行周期結束。所以,今天大批玩足球大陣的博友,請小心龍門後衞都可以跌到無影,化為春泥...

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    7. 樓市的下跌周期,我遇過,我真係遇過,沙士期間仲做過負資產添...
      結果這就成為自己投資上的最大缺陷,無得好似兩位咁有眼光地擁有大批資產,年紀輕輕已成為人上人...
      所以,見得多都可能成為包袱,我都係返出去過我嘅佛系低端生活算啦。

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    8. 三位高手都戰戰兢兢,我都好怕潮退發覺自己在裸泳。層樓又未夠期轉按。心情幾差下。

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    9. 三人行兄,謝謝修正。其實你說的數字放在港股也頗吻合,印象中08海嘯823累跌40%,其他REIT跌更多,中電、港燈之類則跌30%左右(其中有近10%係見底那天跌的,即2008年10月27日)。

      關於足球陣,其實我諗大家都係當一套common language玩玩下啫,真係死守嗰11件資產咩。十年前我見過人用老婆二奶女友來gauge投資組合添,認真便輸了。

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    10. 不好意思喚起風兄傷心事。

      家父一位好朋友也是97摸頂買了。挨了多少年,才挨過。仲要俾朋友成日笑佢摸頂。所以小弟對樓市回調期的破壞力有一定印象。

      小弟雖則在樓市博過不只一次,但都是穩守要留有充足現金挨過寒冬的教條,仲只會買有高租務回報支撐同實租得出的民生單位。

      一個周期少賺了,總好過,去得太盡,全軍盡墨。

      風兄見多識廣,見到轉勢,請單聲,等後輩有得跟住撤退。

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    11. 回風中兄,時也命也!小弟在物業投資群組,同樣非常羡慕早出世三五八年的朋友。遠的不說,就是blogspot也不知有幾多物業高手乘了順風車十年就發了達,拋離小弟不知幾多倍!

      每個人都有自己的路、自己的步伐,生活得好、生命有愛,又有甚麼高端低端、人上人下之分呢?至於金錢世界,學唔收租ge blog友話齋,可能只係時辰未到啫。

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    12. 散戶兄,今年YTD仍是正雙位數已經跑贏全世界,又何必妄自菲薄搞到自己心情差哂呢?如果槓桿太大但仍信自己的眼光,可以走咁啲防守性資產去降低數字上的壓力,只要唔好賣咗後又手痕換進攻性資產便好了。

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    13. 足球陣是用來增添一點娛樂性。如果遇上2008年大熊市,的確持有甚麼後衛,也劫數難逃。暫時美股仍係牛市,應未導致港股陷入特大型熊市吧。

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    14. 紅猴「市況低迷下應否沽清股票?」一文中指出「需知道投資者是沒有能力知道股市何時是最高位,何時是最低位,而大部分投資者卻在短期氣氛很差時受影響,放棄考量中長期的事情而選擇沽清存貨,幸運的話於沽貨後股市仍往下走,短期似是避免更大的損失,令自己以為作了正確的決定。可是,跟據我於股市打滾超過二十年的經驗,這些投資者因容易受市場氣氛影響,加上未有足夠的獨立思考能力,往往在大部份分析員及大部份投資者思想仍很負面時,股市卻會靜悄悄率先復甦,他們因有所保留而未有跟進,結果到市場氣氛明顯轉好時才再次入貨,但已發現入貨價還比先前沽貨價高出不少,即是先前的沽貨行動只能於短期受惠,但時間拉長看其實是蝕底了,發現一動不如一靜其實更理想。
      當然,我以上所說是針對股價已在合理估值下的好公司.......雖然市況差時好公司股價也會下跌,還可以因氣氛使然也下跌不少,但成功的長期投資者不會介意短期股價波幅,因為好公司的股價會在股市氣氛復常時率先反映,不好公司的股價卻可能自此一沉不起。」

      我自己覺得2,3,11等過去40幾年,經歷多次金融風暴及大熊市,即使大插3成後,最後在下一個牛市仍可再創新高。問題是如果美國維持牛市,港股今年應是小熊而非1997,2008大熊,未必所有板塊也一齊大插。

      前鋒:BMO納斯達克ETF(3086)
      中場:恆生(11),友邦(1299),南洋(212),永安國際(289),華廈置業(278)
      後防:維他奶(345),港燈-SS(2638),中電(2),領展(823)
      守門:香港中華煤氣(3),2%cash

      3086納指ETF佔組合32.5%
      港股方面只剩下少數如煤氣及恆生等,可續增持。

      信報話2年對十年美國債息差倒掛發生後,衰退最快9個月至1年半發生,由於yield curve倒掛未出現,美國大市應未步入熊市。

      個人強積金自14年5月開始,當時50%為北美指數追蹤基金,去年8月中轉工後,改用中銀保誠強積金,已更改為100%北美指數追踨基金。翻查紀錄,原來中銀保誠過去幾年美股的組合表現,更勝永明彩虹的美股組合。

      恆生業績果然無令我失望,中電也是。悶股雖不顯眼,但悶悶地升,總好過d大上大落的大陸股票。中電,煤氣,恆生,友邦,似足道指過去十幾年持續向上的走勢,應該同背後班投資者信念有關,即喜歡長線持有,和美股大戶投資者一樣。
      在港上市的大陸股普遍離不開炒高,派貨,散水大跌,只宜短炒波幅。反映大陸股同美股+香港公用及少數本地優質股是2班完全不同的投資信仰。

      未來一段時間,每3個月增持恆生,之後3個月增持煤氣,再之後3個月增持納指ETF 或標普500ETF,循環不息,達到類似季供的效果。

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  2. 投資是耐性的報酬,誰能守到最後,誰就能在屍橫遍野的戰場上掠奪。前提是,不要餓死。

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    1. 福兄所言甚是,現時正是三軍未動、糧草先行!
      食住等,再等市場再而衰、三而竭,彼竭我盈,故克之!

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    2. 夫大國難測也、懼有伏焉,記得要視其轍亂、望其旗糜,方能逐之 :D

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    3. 怕不怕伏兵就視乎用槓桿用得幾盡了XD

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  3. 完全同意福祿壽全兄 : "前提是 不要餓死!"
    因此還是要努力工作, 亂世中, bread and butter 是很重要的!

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    1. 去完旅行返來,可能遍地黃金!
      到底是賺錢去旅行,還是去旅行賺錢都未知呢!

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  4. R 兄實在係悶悶地贏的表表者
    持盈保泰四個大字實在當之無愧!

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  5. R兄眼光獨到啊果然係大戶+高手。
    1個月前我寫了篇文章。
    叫(做逃避可恥但有用)

    事實留得青山在哪怕冇柴燒
    但係現金為王真係唔係好多人啱聽。
    不過小弟家族基金係保守型
    就只選擇减持可恥保留現金的路

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    1. 飛鳥兄太抬舉了,不說領展自己玩自己,淨係miss咗隻中電我已經不敢抬頭做人了。投資只有輸贏,簡單地贏,好過複雜地輸。簡單是一種深思熟慮的決定,並不可恥。

      飛鳥兄身負管理家族基金的重任,一舉一動自然需要相當的robustness。人總是心癢癢想做買賣,覺得不出手就是懶惰。敢於保留現金是一種很高的境界。

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  6. 呢個時候真係要有一個好好的投資心態,真係跌到人都驚...美元不停升...真係正如風兄話...戰戰兢兢,如覆薄冰

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    1. 很多時候跌市輸的不是錢,而是信心。信心崩潰輸掉的是其後整個牛市!
      所以無必要就唔好亂郁。

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  7. 我暫時係市場學到的係:
    無謂呢刻你幾有信心, 同自己講幾多千萬個買入的理由, 都一定要留有最後最後的一注係手不要訓身

    凡事太盡, 緣份必早盡

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    1. 人的信心是很脆弱的,往往在不應該自信時過度自信,又在不應該自卑時經不起考驗。

      擁有太多而承受不起,是為「財多身弱」也。

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