勢猶未盡非絕對 穩中求勝為上策

5月份往花蓮旅遊,不幸遇上了雨水,不能看見花蓮最美的一面,但相比2012之旅也算大幸了。儘管天色不佳,花蓮仍然比我想像中美麗,也許將來有機會仍會趁冬天再去一次。

近日英國接二連三的恐襲,令計劃了9月到英法旅行的筆者感到十分無奈。以前我會認為恐襲過後,保安措施會更嚴密,短期內應該不會再成恐襲目標。然而,最近的恐襲都是個別人士無組織地犯案,實在防不勝防。筆者可能會考慮到了倫敦後,直接往另一地點遊玩算了。

投資方面,近幾月來,資產價格持續膨脹,直到最近才稍作喘息。在現金流收入為本的資產世界,價升代表再投資風險增加,不能算是一件值得慶祝的事。紙上富貴,大抵只能心裡好過一點,財富效應讓自己願意多花費一點,也算迫自己提升了生活質素,聊勝於無

回帶一下,筆者三月底預計股市會牛皮,怎知只有傳統藍籌股牛皮,科技股仍然奮力上揚;港股和歐股持續上升。雖然筆者極少投資股票,但經常會買賣MPF來止癢,早前在恒指24000點換成現金,升到25000點還是決定投降,將資金調回股票基金。這一波升浪,算是兩年來最強勢。

流動資產投資主要部分在去年12月至今年3月已完成,之後作了不少調整:

四月份,S-REIT公布業績,DPU反彈速度快,重重加注;另小注買入C-PRN及一條高息債。

五月份,REIT繼續發威,沒有加注;債券方面,小注加碼C-PRN*,另因投資級別債券升得太不尋常,乘機換走兩條中年期債券,換入三條短期高息債。

不幸地,其中一條高息債極速被Call,迫使筆者另覓新歡。巧逢Cherry姐研究Bond ETF,於是便在該ETF處偷師。瘋搜一晚後,決定增持三條短期高息債。

考慮到美國加息在即,資金成本越來越高,反觀歐洲貨幣(不計英國)的利率仍是極低。在負利率肆虐下,最高借貸成本才1.5%,已能讓金融機構賺到很大的息差。有見及此,日前破天荒小注一隻瑞士股票,原因如下:

(1) CHF負利率達-0.77%,即使加息四分三厘,融資成本仍然不變;
(2) EUR計價的資產中,極少有仍具合理息差,尤其是債券;
(3) 股息率5.5%,息差達4%;
(4) 不考慮其他REIT,因筆者已持有最好的兩隻,何必自討苦吃?

今年的種子已撒得七七八八,如有新資金而R&B調整,會重注H-REIT;如R&B沒有明顯調整,筆者會傾向考慮非美元計價**收息資產,又或者是小注高增長的股票(如科技股)

* C-PRN 是一隻Floating rate Trusted Preferred Stocks,但從其價格及利率風險角度作考慮,與債券無異,故筆者將其撥入債券組合內。

** 明顯受美元利息影響的貨幣包括USD, HKD, SGD等。EUR, GBP, CHF, JPY受影響較輕微。

目前資產配置如下,回報率以買入價及不包括成本計算,也沒有計入槓桿。


住宅物業 (53%) - 共四項,加權回報率 = 3.8%,全部項目皆有賬面利潤。
目前租金大幅落後於市場(從未加過租,現低10-30%),將與租客商討調整租金事宜。

其他物業 (11%) - 共三項,加權回報率 = 3.7%,全部項目皆有賬面利潤。


REIT (15%) - 共兩項,加權息率 = 6.6%,有賬面利潤
。四月增持後佔比上升,加上業績公布後派息增加,故加權息率也上升。上半年收息六位數。

債券 (6%) - 全為USD資產,加權孳息率 = 6.6%,年期1-6年,有賬面利潤。上半年收息五位數。


現金 (10%) - 現金水平不變,存款息率 = 1.97%。

留言

  1. “瘋搜一晚後,決定增持三條短期高息債”

    Rx10兄確實勤力,抵你發👍

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    1. Cherry姐過獎了,說到勤力,我絕對是反面教材!

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  2. 瑞士股票咁冷門Rx10都有研究,厲害!
    弱弱一問,R&B是甚麼?

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    1. 其實瑞士有很多國際大公司,你我也肯定認識的,例如Nestle, UBS, Credit Suisse, Roche....etc.

      R&B = REITs & Bonds 😂

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    2. 係喎,真係好多熟悉的公司。
      諗唔到R&B原來係咁解:P

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  3. R hing,瑞士股係咪有35% dividend withholding tax?

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  4. '** 明顯受美元利息影響的貨幣包括USD, HKD, SGD等。EUR, GBP, CHF, JPY受影響較輕微。'

    R先生,那麼,想請教一下,能在某外國自助trading 平台上,作以下的安排嗎? -》以摃杆買入HKD或USD高息資產,然後把融資的部分再sell EUR.HKD以轉為euro,這樣可以享有較高的息差嗎?
    (前置假設看淡EUR)

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    1. 可以,非常簡單,只需沽出等值的EUR.USD及買入等值的USD.HKD就可以。

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  5. Thanks for your kind feedback R先生,我還是不太了解為何要分兩步驟進行 '沽出等值的EUR.USD及買入等值的USD.HKD'。如購買的是美元資產,不是只要直接sell EUR.USD就可以嗎?同樣,如是港元資產,是否直接sell EUR.HKD就完成?

    因為我在我的paper trading account 試了以上操作--大會給的usd 1mil cash沒有轉,就直接買了港股,然後再把HKD的negative balance 轉為euro(sell EUR.HKD). 但我的month-to-date interest只顯示了HKD的利息支出和USD的利息收入,而EUR是沒有任何利息,所以我不明白是否做漏了步驟,問了平台的message centre沒有回應

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    1. nuinuinui,我上述的方法是針對EUR與HKD的兌換。要注意EUR.HKD的spread比USD.HKD及EUR.USD大十倍以上,如果大額兌換,建議不要用EUR.HKD的交叉盤。

      你在simulation account所做的交易,似乎已做了應做的步驟。你是否已見到EUR negative balance? 如果正確,無理由出現利息收支錯配的情況。建議check清楚,如不合理就不要用simulation account,我也遇過bug,所以我測試也是用正式account去做。

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    2. 明白了分兩個盤做避過了直接落EUR.HKD盤的大spread 。多謝R先生的reminder ,之前我只focus 在一次過做可省了一次交易費用而overlook了大spread的issue。

      是,我的simulation account 已經是euro 1.6mil 的negative balance。我正在要求 customer service 給我一個"interest details" 的access使我可從statement 𥚃研究一下問題出處。客服回覆時我再在此update 供大家參考。

      Thanks again!

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    3. 對,無論交易金額大小,每單外匯交易的成本只是2美元,其實不用太在意。

      期待你的分享!

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    4. 客服回覆說在paper trading account有些貨幣不能計算利息,我想,這基本上是有bug了。當我再問那利息計算是否不可靠(not reliable) 時,她沒有再回覆了😅

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    5. 果然是有bug, 所以不要用simulation 了😂😂

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