CFLD 華夏幸福債務清償方案
第一次壓力測試 (3) - 開始等待 华夏幸福化债方案透露出哪些关键信息 最新的化債方案公告中,華夏幸福披露現有金融債務 2,192 億元。無論違約與否,化債方案對所有債務做了全覆蓋的安排。據接近華夏幸福的人士透露,債務的首期預計現金清償率有望達到30% - 40%,綜合長期清償率遠高這一比重。 監管層有意讓該化債方案成為房企處理類似債務危機的一個標準化範例。但這個範例能執行下去的 前提條件是:出現債務危機的公司,總資產要基本覆蓋總負債;公司運營、管理能力沒有出現不可逆轉的下降 。也就是說,企業首先要有自救的能力,而一定現金流注入後,企業的管理團隊也有造血的能力將業務可持續地運營下去,慢慢還剩下逐年到期的債務。 目前華夏幸福的化債方案細則已經下發給相關債權人,官方公佈的清償方案大綱如下: 1) 賣出資產回籠資金約 750 億元, 當中現金兌付約 570 億元金融債務 2) 出售資產帶走金融債務約 500 億元 3) 優先類金融債務展期或清償約 352 億元 (應收賬款質押、實物資產抵押、開發貸) 4) 以持有型物業等約 220 億元資產設立的信託受益權份額抵償 5) 剩餘約 550 億元金融債務由公司承接 ,展期、降息,通過後續經營發展逐步清償 主要化解債務思路: 這其中有 352 億元是優先類債務,即有抵押物的債務。 華夏幸福的想法是,既然這些債務有抵押作保障,那就請允許把償債順序先後移 。因為就算將來壞情況發生,償還不到位了,這些債權人還可以處理抵押資產來保護自身利益。 為了實現全覆蓋,方案會先處理沒有擔保或弱擔保的債務 。 公告寫道,有 550 億元將被展期的債務將由公司承接,通過後續經營發展逐步清償,另外 500 億元債務將在專案公司出售後,由買家一併承接。 華夏計劃先以現金方式清償其中的 570 億元。資金來源靠出售變現能力強的資產。在公告中華夏幸福沒有明確表示這類「變現能力強的資產」目前的處置進展。其實, 方案既然已經公佈,交易就是基本談妥了 。 華夏幸福預計這些資產出售能收回 750 億元現金,除還債外,還要保留 180 億元用來保證孔雀城住宅業務開發交付、部分產業新城業務,及物管業務的營運。 華夏幸福對還債的時間進度安排是, 在兩年內把 570 億元現金償付落實到位 ,剩餘以信託、展期等方式陸續償還的債務,在八年內還清。華夏幸福債務風險化解事關債權人