尋找生活之路

上回提到筆者申請的 Visa 190 的申請等候時間一再增加，75分位數等候時間由6個月變成8個月，90分位數更由8個月變成11個月，幸好其後認識到一班志同道合之士，並相約在筆者獲邀申請後七個月零一天相見，漫長的等待才變得好過一點。 在這班志同道合的網友當中，有一位 (網友A) 已經是澳洲公民。在相約見面的群組，A指他從小已在澳洲長大，只是長大後、讀完書才離澳赴港從事專業工作，並在香港結婚生子。 照道理，具有 Native English 口語能力的專業人士至今在港工作仍甚為吃香，不但社會地位較高，收入除了未必及得上生意人外，也算是半個人上人吧！擁有如此優厚的條件，為何他會出現在澳洲移民、房地產和投資相關群組呢？ 原來A的太太並非澳洲人，早晚也需要申請「伴侶移民簽證」才能長居澳洲；而他的事業雖然全在香港，大部分房地產投資卻在澳洲的大城市，流動資產則因稅務便利和槓桿條件而放在新加坡和香港。因此，他既有需要吸收移民簽證的資訊，同時卻對澳洲熟悉不過，尤其是房地產方面。最重要的是， 他非常認同有意移民澳洲的香港人的價值觀 ，並分享了很多他在澳洲和香港各生活多年的體會、和對香港多年來的轉變的感受。 詳細內容涉及個人私隱，不便分享，但 大致上他認同香港只是方便搵錢的世界，要生活終需回歸澳洲懷抱。 這種想法，不禁令筆者回想自己的初心：當初我不就因為「 價值觀」三個字 ，決心行動離開香港麽？想到這點，筆者被等待期磨得七七八八的熱情一下子便回來了，且似乎比當初燃燒得更旺盛！ 見面前的每一天，大家都非常雀躍地在群組內討論，好不熱鬧。網友A原來不止是一個對澳洲極度熟悉的人，更是房地產投資和稅務專家，他不斷無私地分享和回答網友的問題，其答的顯示他對上述數個範疇熟悉和詳細的程度、以至資訊的全面性簡直出色得令人咋舌！ 在群組中，他已經成為最接近神的男人了，大家都急不及待想一睹他的風采。 轉眼間已到了見面前一天，即筆者獲邀申請後七個月。這天是星期五，TGIF!!!!! 八時許，一切如常，鬧鐘還未響起筆者已經自動起床，已成習慣。一起床便打開電話螢幕，當然也習慣，相信大家也一樣。 不計算垃圾電郵，筆者每天都會收到幾十個電郵，包括半夜不知從哪個時區傳來的。首先是一堆銀行的月結單和提示電郵，然後是 Interactive Brokers 的，還有 Facebo...

在各位看到這篇文章之時，如無意外（啋！）筆者已經成功著陸，短暫回歸香港懷抱，既漫長（以旅行角度看）又短促（以移居角度看）的「登澳之旅」終於結束。關於登澳之旅的經歷和過程，筆者先賣個關子，待寫好《出走大洋路》餘下的篇幅再跟大家分享。 2019年一轉眼已過了四個多月，本 Blog 自去年年尾「收爐 (2018)」一文後，已甚少談及自己的投資組合情況，甚至連市況也少有提到。主要原因當然是今年以來波動甚少，各種資產價格大幅反彈或破頂， 在此情況下根本無需作策略調整，只需好好享受早前播種的萌芽 ，以及作些小修小補便可。另一主要原因是自二月底起小弟一直工、公司、私三忙，前文《 害怕悔恨，是誰的錯？ 》已然交代。 然而，在「登澳之旅」期間得知趁特朗普再發癲令大市急速回調，實在值得在此「疑似十字路口」面前，更新一下筆者投資現況，順道檢視有沒有必要就上述事件調整投資策略。 市況回顧 去年小股災後，物業市場二手交投接近冰封，不論物業價格，跌幅均達100萬以上。惟 此跌市之短促及其後反彈之急勁程度，實在遠超筆者之想像 。在筆者印象中，如不談遠古之急跌市（如六四事件、亞洲金融風暴第二、三波、沙士事件等），就只有2008年底的金融海嘯堪比。 當年2008年9月雷曼爆破前開始暴跌，到12月底港島樓已經見底，新界樓最遲開始跌，亦在翌年首季見底，跌幅約15-25%（當年重災區是港島中／大價樓和一手樓）。2009年環球放水之程度及樓宇供應不足（注意不是土地供應）程度並不比今天低，但亦花了近一年才回升至2008年3月之頂峰。 2018年之所謂股災與2008年的股災當然是九牛一毛，但累升最多的細價樓樓價回調之急卻可比當年，至於反彈之勁則更誇張，見底至今僅四個月，大部分地區已收復失地或已破舊頂，當中包括部分既落後又跌得勁的細價樓。 經過這一浪，除非有極必要的自住理由，否則筆者已不敢提供任何入市或不入市的意見了。 今年以來 REITs 和類似性質的收息金融資產也是有升無跌，領展已經令筆者欲哭無淚，幸好其他持貨表現也不俗。公司債券方面，由於持貨波動甚低，沒有引起筆者的注意。至於股市，大家比我更熟悉，恭喜大家盤滿砵滿（尤其是重注美國科技股的 Blog 友們）。 投資組合及操作 截至5月10日為止（物業估價更新截至4月底），本年淨資產(NAV)較去年底上升18.8%，當中...

看畢此片數天，久久未能放下，不得不在千忙之中抽出十五分鐘抒發一下。 被社會邊緣化的人，是「淪落人」；同是天涯淪落人，也是「淪落人」。 活在毫無希望中的人，They are still human ；踏出一步施予小恩，You are still human 。 真是好名。 常言道，勿因善小而不為。一般而言，不難做到，但一旦牽涉金錢與感情，就變得複雜無比。那怕只是舉手之勞，亦不為之。 在這個爾虞我詐的社會，騙子太多，我們的防衞機制已經不容許我們心軟。稍一不慎墮進騙局，面子事小，心理陰影面積事大。 「悔恨」二字，是一個我們腦袋設法避免的結局。 每一天，我們用盡各種方法去避免悔恨、避免自己蝕章。 但我們有無想過，我們為此放棄了幾多個幫助他人的機會？ 當中只要有一個改變他人一生的機會，若錯過了，又何嘗不是「悔恨」？不過你不知道罷了。 人生不過匆匆數十載，若事事算計，真係枉了此生。 －－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ 還有不到兩小時筆者便要上機了。 恭喜你，你估中了，目的地正是澳洲，My Next Home。 第一次以澳洲永久居民身份降落澳洲國土 上，真有點感觸。這趟旅程較長，到五月中才回港。 本來我打算在出發前寫好整輯《出走大洋路》，可是最近兩個月實在太忙，不但上班忙、按揭轉介業務忙，連下班時間也全貢獻給移民事宜了。一天24小時實在不夠用，上星期很努力地擠了兩篇文章出來，然後，就沒有然後。 簡單交代一下，日後再寫詳盡點： 移民澳洲的簽證申請日前已經批出，是次澳洲之旅乃臨時成行，本來只為睇樓、到訪 Brisbane 每個小區感受一下，但到簽證批出後，筆者馬上投入按揭申請，由於澳洲銀行沒有香港的信貸報告，它們要求的文件與香港大不相同，令筆者花了比想像中更長的時間才獲得預先批核。 上上星期五批出按揭後，又馬上全心全意投入睇樓（當然是在網上/Apps看），幾乎每天晚上也「被睇樓」。現在已經 sort out 了一些目標，由於財務上已準備好，若看中的話，這個 Trip 不但變成 First Land 之旅，更變成 First Home 之旅！ 祝我好運！

上回提到，「良民證」申請已辦妥，越洋過海的一紙文件要待多久在到達澳洲，實在無從稽考，不如就不理它吧。 打從完成「良民證」申請後兩星期起，太太每天也跟我報告網上各大渠道其他人的進度，還，又很關注 IMMI Account 內有沒有 Update 云云。 其實依筆者觀察，除了健康核查沒有收到電郵外（因當時其沒有迫切性），其餘進度更新都是靠電郵得悉，從未試過靠登入第一時間獲得更新資訊。 過了一個月後，惡夢開始降臨。事緣 技術移民的永居簽證主要有兩條路 ，即 Visa 189 和 Visa 190。當筆者遞交簽證申請時（即去年八月），兩條路的預期等待時間分別如下： Visa 189: 75分位數9個月，90分位數11個月 (後來增至14個月) Visa 190: 75分位數6個月，90分位數8個月 即 Visa 189 有75%申請者等待時間少於9個月，有90%申請者等待時間少於11個月；而 Visa 190 有75%申請者等待時間少於6個月，有90%申請者等待時間少於8個月。 籠統地說，即 Visa 190 的申請者應該預期比 Visa 189 的申請者快3個月獲得簽證。 然而，後來兩條路的預期等待時間起了翻天覆地的變化，到今年年初上述兩組數字幾乎對掉了。然後，網上開始出現大量批出 Visa 189 的資訊...... 筆者雖然覺得無奈，但既然遞交簽證申請後「只是」等了五個月，未獲簽證實屬正常情況，無需過慮， 其他資訊就當是「移民市場的噪音」吧 ！但太太則十分不忿，覺得被移民局的數據欺騙了感情。 那段日子，我們不停嘗試游說自己，不要理人家的簽證申請，Visa 189 和我們根本是兩條隊，可能移民局喜歡今個月只處理 Visa 189，下個月只處理 190，出現進度互相追趕的情況實在不足為奇。 只要最終在6-8個月內獲得簽證，就已算是符合當初的預期，實在無需為一些尚未發生、也不一定會發生的事情影響自己心情。 於是我們便只聚焦在 Visa 190 的資訊上。接下來的一個多月，我們在網上陸續看到有些人得到移民局第二次真人接觸（可能需要再補交文件），有些沒有接觸過便直接獲批簽證（香港人是不可能的），而我們卻沒有任何進度。IMMI Account 內的進度仍然停留在 Initial Assessment 階段...... 「...

不知不覺間，《出走大洋路》系列已寫到第二十篇文章了。 上一篇《 未雨綢繆 》寫於十二月，可能不少讀者已經忘記筆者要移民了。其實當時申請已進入大直路，筆者可以做的事情差不多全部做妥，剩下的只是漫長的等待，所以也沒有甚麼好寫。 這其實跟投資也差不多，大部分時間都是等、等、等。 健康核查完成後 不久，筆者已經失去了每天登入 IMMI 戶口查看移民申請狀態的熱情，反正有甚麼改變，系統也會發出自動電郵提示，每天登入一次也不見得會比電郵更快獲得資訊。 終於等了三個多月，就在彼岸進入假期狀態前，筆者收到了澳洲移民局的第一次真人電郵接觸 （之前 搞付款的事宜 是 Queensland 政府的接觸，並非移民局的職員）。 移民局的要求異常簡單，第一是要求筆者和太太申請「無犯罪紀錄證明書」（俗稱「良民證」），第二是要求證明太太的語言能力達標。 第一點非常簡單，只需手持移民局發出的信件和申請護照，預先從網上或打電話到香港警務處預約時間並填妥表格，並在指定時間到訪警察總部「打指模」和付款便完成，每項申請盛惠港幣$225，驟眼看似乎很便宜，但其實在過去幾年已經多次加價，加幅累積近倍了。 雖然申請「無犯罪紀錄證明書」很簡單，但還是有一個出事的機會。根據筆者與其他移民戰友的接觸，移民局提供信件並不一致，即使是同一個簽證、相同的時間也好， 不同的職員也會用不同的 Template 出信給申請者，有時候信件上會出現錯誤的資料、甚至是錯誤的申請人資料（包括護照號碼和名字！） 。 還記得申請「無犯罪紀錄證明書」當天，完成所有程序後，負責的警員再三問我是否確定寄往信上的地址，當時我感到十分錯愕，因為我一直以來也主觀認為移民局應該對所有申請者發出一個 Centralized 的地址，人人也是寄往該處，然後由移民局分派給每一個職員，云云。又想到警務處天天處理這些申請，應該清楚知道哪一個地址才對...... 然而當時筆者找了很久也未能找到另一個地址，便惟有寄往信上惟一的地址，但這個問號已深印在腦海中，有待查解。 後來筆者再往網上論壇和 WhatsApp Group 嘗試找出答案，方才發現原來這是幾乎每一個申請者都會遇到的問題！原來移民局發出的信件除了沒有固定 Template 外，連地址也極不一致。 有些信件根本沒有提供地址，申請人不...

係網上睇到條片，集合投資、財自、年輕退休、Digital Nomads等concept 於一身，可以一看。 同所有人發跡的故事一樣，全片最難明係佢點樣用三年儲到嗰50萬美元（我唔知美加programmer係咪一畢業就好值錢，香港就一定唔係），但其他分享都值得細味。 於我而言，全片重點如下： Here you go:

港燈電力投資前天公布全年業績，一如某些股評人所料，未來減兩成派息實在是慘不忍睹。派息減兩成即每年只派$0.32，以現價 ($7.64) 計算，股息率不足4.2%。一間完全沒有增長前景的公司，不值得擁有這個股息率。倘市場繼續向穩定派息股靠攏，那麼港燈的價格還可維持， 惟一旦 利率預期有變，前景遜色的收息股必然首當其衝。 市場上有如此多選擇，筆者不會考慮投資港燈。 電能的業績昨天新鮮滾熱辣出爐，誠然筆者對電能已不抱有期望（見《 再見電能 》），但基於感情原因，仍有興趣一窺其現況。 筆者原以為，電能的前景比港燈好不了多少，因為來自港燈的貢獻不大而且倒退中，英國業務受脫歐問題纏擾、澳洲業務又受當地經濟困擾，加上強美元匯率問題，實難下嚥。 (註：英國業務佔了電能半壁江山，其次為澳洲業務，港燈只佔第三。） 出了業績，第一時間當然是看派息， Rule of Thumb 話你知派息最能反映管理層誠實的一面。一如所料，中期、末期和全年派息都是沒有增長，全年派$2.80，現價股息率為5.1%。 Fair enough，起碼不是倒退吧。 再看管理層展望，一提港燈立即戴頭盔，強調減派20%絕對是可以預期的事。事實上，港燈純利只佔電能13%，2018年為10億（港元，下同），即使減派20%，也不過是2億，即港燈只會令電能來年純利倒退2.6%。 筆者再次強調，港燈只是電能一小部分，主菜是英國和澳洲業務。 看看分部資料，咦，英國業務純利增長7%，比上半年更好(+6%)。 澳洲業務則認真麻麻，表面上全年增長5%，但計及上半年增長33%，換言之下半年明顯倒退！究其原因，上半年的增長來自 inorganic growth (2017年5月收購 CK William，即係DUET)，下半年才見真章。看來澳洲的經濟比想像中更差，又或者是因氣候異常的影響。澳洲的熱浪由去年底一直持續至今年一月，不知是否因「熱到停電」而受影響（理論上熱浪會增加能源消耗啊）。 看上去，起碼英國業務在雙重夾擊下還有增長，整體似乎還不算太差吧？ 少年，你太年輕了。看看全面收益表吧！ 去年澳元下跌超過10%，英鎊也跌了超過5%，令全年尚未進入損益表的匯兌差額高達36億，當中18億成功對沖掉（已扣除沖成本），即還有18億有機會在未來進入損益表。 不過匯率升跌乃平常事，也許現在已經...

看了上篇文章，讀者也許很失望。 又是講大道理，又唔講點算好。 筆者從來覺得說大道理是授人以漁，總比送幾條魚好吧！況且魚又不一定好吃...不管如何，這次平衡一下吧。 續上篇，有甚麼可買？ 筆者認為，相比上述的流動資產迅速的反應，物業慢了幾拍，反而更值得考慮。 細心一想，恒指表面上未收復失地，但心水清的讀者都知道除了科技股和之前炒過龍的行業外，基本因素強勁的股票 (看圖!) 早已升破去年高位，甚至不斷突破歷史新高。市場氣氛經已逆轉。 香港物業呢？以住宅物業為例，個別細價樓累跌 15-20% 後大幅反彈，但至今距離高位，仍有 >10% 差距。中價樓方面，跌幅較少，同時因購買力不及上車需求般強勁，反彈也較慢。至於大價樓，基本上無跌過，暫時也未見明顯升勢。 惟不論銀碼， 偶現零星造價突破屋苑歷史高位，而且有越來越常見的趨勢。 這表示是次跌市見底（不論是否短暫），物業市場反應雖快，卻仍遠遠不及金融市場，錯價現象隨處可見。加上早已 講到口臭的基本因素 ，趨勢恐已無法逆轉。 近兩星期，筆者接地產代理的電話接到手軟，明明放盤價比市價高 25%，試價潮仍然未停過。然而， 未接來電竟比已接來電更多。 有需要者，趁報復性的購買力還未出現，出手吧。 另外，部分車位市場的市況似乎比住宅更慢。嘉湖車位狂跌近五成後急彈 30%，金獅炒過龍後急挫四成卻只彈一成。 基本因素有改變嗎？沒有，大圍車廠上蓋並沒有陸沉、香港人財富仍然不斷增長、金管局仍是不放寬按揭、政府仍然不想讓人投資物業..... 這只是冰山一角，我深信讀者們比筆者知道的更多。 將同樣的道理放在其他物業上，加以分析， 有目標便行動吧！

昨晚有米朋友請食飯，在豪宅會所宴會廳筵開兩席。筆者有幸坐在主人家旁，席間討論範圍從經濟、投資、按揭、時事、政策、到移民、生活取捨等，甚至涉獵到貧富懸殊等社會議題，聽各路高手風花雪月、無所不談，實在好不暢快。 由於討論內容牽涉到極大量私隱，大多不便分享。但一個老掉牙的問題卻除外： 「現在股票升了、REIT 升了、債券也升了，有些資金閒置還可以買甚麼？」席上一位女士問筆者，臉上帶點懊惱的神情。 筆者想了一會，實在不敢輕易回答這個「點答都死」的問題。 這絕非筆者吝惜分享，而是無論如何回答，雖說投資之事由自己負責， 但一言一語也有可能左右別人的決定，絕不能輕率應對。 但即使不欲回答，也不能總是答些模棱兩可的廢話吧？因此，還是要想想如何回答。 言歸正傳，市況如她所說，股票升了、REIT 升了、債券也升了，還能買甚麼？ 股票，實非筆者強項，也不是席上一眾友好的投資重心，可以從略。 REIT，眾所周知在 一月狂歡 ，最美一幕不知是否還未閉幕。不啻香港，就連新加坡、美國等地，REIT 也是升個不停，堪稱是一場環球盛宴。 債券，投資級別債券無肉食，亞洲高息債在10月尾至11月初已隨股市見底，美國高息債和其他定息證券的恐怖派對，也在「最不平安的平安夜」過後如夜幕低垂，絕大部分已經收復失地，甚至升凸。 係喎，還能買甚麼？ 讀者們，嘗試突破問題本身。看看本文主題。 問題不是「可以買甚麼」，問題是「為何存在此問題」！ 很玄？非也。 筆者認為，這是一個 淨現金投資者（完全不使用槓桿者）面對的 典型 問題 。 舉例說，Ａ君有 $100，就在適當的時機投資了價值 $100 的流動資產。 某一天，Ａ君得到了 $20 額外資金。為免持有淨現金，Ａ君亟欲尋找資產去安置這筆額外資金。 不幸地，基於市場「落雨收傘」的原則，通常額外資金出現時，也就是市場上升之後。結果通常額外資金會被心急如焚的Ａ君在錯誤的時機增持資產。 很有畫面吧？這故事經常發生在我們身邊，甚至在自己身上。 舉另一個例子，Ｂ君有 $100，在適當的時機投資了價值 $130 的流動資產，屬於相對保守、安全的槓桿操作。 某一天，B君得到了 $20 額外資金。由於沒有淨現金，Ｂ君並沒有不必要的增持壓力。 結果Ｂ君仍舊安心地持有資產，並等待下一個增持時機才將槓...