全球避險

武漢肺炎蔓延全球,引起歐美股市恐慌式暴跌,道指兩天內跌去逾 1900 點,從兩星期前的高位累跌 8.4%;無敵的納斯達克指數從上星期的高位累跌 8.7%。

港股早前已率先回軟,昨天沒有跟跌,但觀其恐慌情緒,今天恐怕難免大跌。

值得留意的是,道指大跌後只是抹去了近四個月的升幅,納指更只是抹去了近兩個月的升幅。而恒指則暫時仍未跌穿農曆新年後低位(相信今天會跌穿),與去年低位仍有點距離。

無論從官方數據或是社區資訊看,中港疫情的恐慌程度的確沒有一個月前嚴重,而疫情蔓延至日本、南韓、意大利及伊朗等多國則令全球投資者擔心問題不知何日方能解決。

投資者擔心疫情對經濟的影響,比疫情本身嚴重不知多少倍。

雖然中港股市未再見再恐慌性拋售,但一些股票已經一再破底,而當中不乏頗受 Blog 界追捧的收息股。想當然,依靠食息維生的筆者也難逃一劫。

疫情恐慌緩減是否代表經濟反彈?顯然不是。

事後(中)孔明一看,歷史果然不會簡單地重覆。沙士一疫,雖然對香港打擊極其嚴重,但因史無前例,並無出現全民戒備的狀態,加上當時經濟狀況本已極差,因此經濟損失也有限。但今次武漢肺炎事件,到目前為止除了其傳染性較強外,沒有一個角度顯得其比沙士嚴重。民怨四起,主要原因還是政府不知所謂。惟因全民高度戒備,預防措拖對前線經濟的打擊比去年政治風波更嚴重,可謂雪上加霜上再加雪上再加霜。

正因雪球效應,去年還能死撐的收租機器,疫情下也逃不過要「其度時艱」的命運。當中的表表者非領展莫屬,截至昨天其估值已下降至近三年的低位,預測息率超過 3.9%,較去年估值高昂時僅 2.7%,實不可同日而語。筆者於 2017 年 12 月於領展首次升穿 $70 後減持的投機行為,經過兩年多的煎熬,終於等到了重新買入的時機(在去年政治風波、股價跌穿 $80 後才開始補貨)。

筆者上月在農曆新年前撰寫了《我只想身體健康》一文,以投資及投機角度減持了不少股票,部分按投資策略換馬至其他股票。新年過後,因疫情曙光初現,決定在相對低位陸續增持股票,不知不覺間持股水平已重越新年前水平(見老王 Blog 之留言)。

以目前情況看,筆者似乎墮入了假見底陷阱,組合淨值於昨天已跌穿月初的低位。恐慌將至或已出現,應再檢討一下,究竟是投機出錯,還是投資失利:

- 減持 RW0U (長遠投資策略)
結果:減持至今下跌 8%,從投資及時機角度尚算合格。

- 減持 2588, 1109 (投機疫症影響較預期嚴重)
結果:減持至今累跌甚少,1109 昨天收市價甚至比減持股還要高。十分失敗。

- 減持 1052 (投機疫症影響較預期嚴重)
結果:減持至今累跌 14%,幸運地撞中全國公路免費,投機成功。

- 增持 823 (長遠投資策略,取代 RW0U)
結果:
(新年前) 累 7.4%,跟 RW0U 差不多,失敗。
(新年後) 累 4.4%,但增持頻率太高令其後彈藥不足,仍是失敗。

- 增持 1883 (長遠投資策略)
結果:
(新年前) 累 2.8%,相對大市成功。
(新年後) 累 1.4%,時機掌握成功。

- 增持 AW9U (長遠投資策略)
結果:至今無升跌,相對大市成功。

- 增持 659 (長遠投資策略)
結果:累 6.9%,時機掌握失敗。

- 增持 1098 (取代 1109)
結果:累 0.4%,相對大市成功。

- 增持 12 (取代 RW0U)
結果:累 1.1%,相對大市成功。

- 增持 576 (取代 1052)
結果:累 6.4%,敗於臨時國策,無話可說。幸好只補回了 1052 一半貨。

債券方面,CYH 2021 及 GNW 2020 被贖回,另因息率過低賣出 PBI 2022。部分以 MBI 2022 取代。MNK 2022 竟然回升至近 80 元,是近日最有趣的消息。

整體而言,組合淨值破底乃因投資組合主調不符市場口味,與近月操作關係不大。惟若要追隨市場口味,便要買入如科技、物管、醫藥、高教等股票,又不符筆者風險胃納。

還是一動不如一靜吧!

留言

  1. 今時今日個市...除左1883 真係無其他股比到我信心....

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    1. 1883 都的確令人好安心...但我已有好多了, 始終SIZE 細。

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  2. 剛剛才發現 R 兄只係 30有2? 實在是年輕有為 @0@
    謝謝R 兄的投資策略分享。

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    1. 沒什麼特別,30歲有更大成就的人比比皆是。

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  3. 823 4pct 息, 防守性不足,我都只係入咗一小注。 估計未來幾年只會有高單位數增長,股息率可能要去到5pct 先會再出手。 我覺得778 6pct 更值搏。 另外我會加快將流動資產轉去美股和美債。

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    1. 如有高單位數增長的REIT, 絕對不可能有5%息畀你。778接近無增長的。
      你睇下SG REITs trade緊咩估值。

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    2. 唔平唔買囉😚 778 負債好低,其實係可以有增長,睇管理層。SG REIT 太貴,買唔落手。 介紹隻BTOU 比你。

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    3. 很多 HK REIT 槓桿比率都極低,但是肯不肯出手是一個問題。咁多年都唔出手,很難幻想它將來突然會出手。

      現時 823 每星期都回購,以 3.9% 估值出手好過把錢長期泊在投資級別債券。每星期回購二百萬個基金單位,看似很少,其實每年有一半時間作此慢性回購,已經將 DPU 推高 2.6%。

      最近出手不多,估計跟早前經濟良好時王生投訴內地優質資產很貴有關。現在全球避險,估值下降,也許時機到了......在一個十年期美債息率只有 1.33% 的年代,簡單的想法可能更理想。

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    4. 正係因為發生gum多大鑊野,先至多左優質資產放售嘅機會...

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  4. 收息類股及債,現在同樣要唱廣東歌「再坐一會」吧!

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    1. 這不出奇,價格難以預測,筆者能夠做到的只有「估」息。

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  5. 再一次在市況差的日子聽到負面的意見,反而令我感到安心。

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  6. MBI 2022 下個月可能被call走, R兄是above 100買入嗎

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    1. 均價 99.9, 佣金約 0.1%, 即用 PAR 價錢 (6.4% coupon) 去搏佢唔 call / with premium call

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    2. MBI 依隻應該 2006 年時己callable ,不過一直冇call 到

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    3. 最近半年好多 BOND 被 CALL 走,大家都不敢在100蚊以上買入吧。

      個人並不預期 MBI 會 call,不過以策萬全都係維持係 100 蚊樓下才出手,若中了 2.5 年 BA3 有 6.4% yield 係而家債市已相當理想。

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    4. 正是,但武肺可能令fed 繼續減息, 債息持續受壓之下,好難再搵到有肉食嘅定息產品。 到時又係迫住大家入去股市。

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    5. 到時收息資產又會被迫上升了。

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    6. 上升歸上升, 但資金 再投資時候,就要接受 低息回報。 除非你揸嘅全部都係超長期債。

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    7. REITs, PERPs, 收息股,樓,不都是收息資產嗎?...

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  7. 作者已經移除這則留言。

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  8. CEO王國龍減持左持股1/3,其他機構投資者細摩, State Street Corp等亦大手減持, 想請教為何仍然對823咁有信心?

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    1. 這個問題實在令我感到無奈。

      筆者該篇文章《全球避險》在星期二 (2/25) 寫好,王國龍在星期三 (2/26) 減持,權益披露在星期五收市後 (2/28) 才出現,我又不是王國龍,何德何能知道 CEO 減持呢?此其一。

      其二,其他機構投資者是投資者,筆者也是投資者,Wil 兄也是投資者。試問某一指定投資者減持有何需要參考之處?

      筆者當然十分明白你為何有此問題。

      看到這類新聞我通常不予理會,並非針對誰人,而是一般情況下筆者甚少覺得一間好公司的高管或機構投資者增持或減持對公司價值有何實質影響,通常只會出現短期股價波動。

      儘管如此,本著求真精神,筆者搜集了些資料,將另文回覆。

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  9. R兄點睇後市?本身想係呢個肺炎時期再等樓價跌小小就買樓,點知突然減0.5厘息,加上大行高盛料美聯儲局3月18日及4月底再各減息四分一厘....

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    1. 減息並非壞消息,Jason兄為何惆悵?

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    2. R兄,係因為呢段時間本身有心水盤,一直想等下直到樓價跌多小小先買,點知突然減息,業主就反價啦

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    3. 如果我係你,有需要、有心水盤、負擔得起又唔洗追價,真係諗唔到咩原因仲要等。

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