十一月流水賬 (2023)

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2023-11-10

利用僅有的流動性，即美債的孖展額疊加 IPO 孖展抽 2268。

從當前的流動性而言，已經接近 all in 了。

2023-11-17

2268 IPO 獲利 36.1% 離場。

獲利全部換入一月到期的美債。

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三月流水賬 (2023)

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2023-03-01 買入非內房債，四個月到期，YTM = 12%。 在 CENCHI 死裡逃生之前，第三張債以穩守為惟一目標。之前四次貪心，二勝二負，贏粒糖輸間廠。 CAPG 重組有消息了，想以 0.75% 作誘餌。我等散戶除了無奈接受，還有其他選擇嗎？ 2023-03-07 沽出去年 11 月底買入的 FUTLAN，三個多月賺 16%。 有少少 risk off 感覺，準備換馬。 唔洗準備了，已經成交。買入近五個月到期內房債，預期賺 8%。 今天果然是 buyers' market 啊。 2023-03-16 CENCHI 美元債集體暴跌，應該玩完了，臨尾香！ 2023-03-20 個市場都幾恐慌下。 AT1 跌到仆直，好多 Single A 大銀行的 AT1 LV 唔低，相信唔少資金係中資美元債大跌一年後都轉咗去 AT1，貪佢 rating 高息又唔錯，而家慘了。 好彩筆者親歷過雷曼爆煲，呢十幾年來從來不相信銀行債務資產。 可能唔少人要即日去槓桿，其他債券都被拖累，包括已經無 LV 的中資美元債就更加適合用來開刀。 2023-03-22 澳洲第一間投資樓出租剛滿一年，嘗試加租 7% 不果，租客斷言退租。老實說，我對此租客一點好感也沒有。首先自從去年底開始交租越來越遲，最後竟變成欠租狀態。需知道遲交租在西方社會是死罪，澳洲有租客歷史資料庫，每一次經物管公司出租的全部 history 均會被紀錄在案， 永不消失，比香港的信貸資料庫更恐怖。後來物管發現當初簽租約的兩人其中一人根本不是租客，只是捱義氣為另一人提供入息證明......這跟隨便幫朋友做擔保人有何分別？真是愚蠢！ 自從決定退租後，此租客幾乎不再交租，想以按金抵扣。幸好租賃保險包括欠租及惡意破壞，即使最後按金無法覆蓋損失也可經保險公司取回賠償。此劣質租客下星期便離開，可喜可賀。 另一間澳洲投資樓五月下旬才完租約，但我決定早於三月初便提出加租，如果租客於兩星期內提早簽約，租金只會上調 5.5%，否則上調 9.1%。此法果真奏效，租客上星期已爽快簽約。 2023-03-27 劣質租客尚未遷出，新租客已簽約。新租金比舊租金高 13.6%，是區內目前最平選擇。 雖然無法賺到盡，但我可以揀客，而且極速租出能將空租期壓縮到最短（今次僅八天）。 記住，每丟空一星期，成本便增加 1.9% (1/53)。如果為了租金高
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2023-04-03 CENCHI 出通告展期，捱咗兩年幾最後都係衰咗。 一如以往，後悔無係上月初止蝕走人，尤其是當時計埋以往炒 CENCHI 舊債 overall 係賺錢。 而家個價就預咗展，內容同上星期的消息差不多。純粹唔忿氣 23 年到期展到 2025，而 24 年到期就唔展... 真心嬲。 2023-04-11 原來 CENCHI 出了新債券攤銷 schedule，咁又唔同，勉強叫做 in line with market expectation。已投贊成票。 四月到期那張，五月先還 5%，一年後還 2.5%，後年一月還 20%，到期還 72.5%。期間 7.25% 年利息照付。 以現價 30 元計，只要還到一月那筆，IRR 便已超 20%。 2023-04-13 CENCHI 又出通告澄清，如果後面的債券有錢還，會出 offer 贖回原本 2023 年到期的債券。 講就易，我相信到時都係展期作罷。 2023-04-19 CENCHI 宣布交換要約結果，基本上是失敗的，三條債券均未能達到 90% 接受的門檻，本月到期那張甚至連 80% 也不到。此結果符合筆者預期，公司奮鬥咗咁耐，應該一早已知還唔到錢，卻拖到最後三星期才出 offer 迫人接受，一定有人唔忿氣。 其實我都唔忿氣，不過又無謂同錢鬥氣姐。 2023-04-20 簽臨約，賣出最後一個小小的非住宅物業。 2016 年末，由於政策變動引發非住宅物業的投機機會，筆者立即搶入此物業（後來再買一件，已於去年黯然離場），該物業亦一如筆者所料在兩年內大升七成。然而，當年筆者沒有把握機會離場，後來陸續出現負面因素，包括美國加息、股災、社會運動及疫情長期蹂躪，令估值大跌及成交完全冰封，再加上近一年美國瘋狂加息，此市場的投資需求已完全消失。 沒有投資需求的市場很難大升，而筆者預測美國加息周期尚未見頂， 甚至覺得目前市場共識仍然低估了聯儲局打擊通脹的決心 。在此情況下，就算美國真的步入輕微衰退，聯儲局也未必會快速減息，以免重蹈八十年代的覆轍。考慮到高息持續、本地經濟復甦需時、樓市需更多燃料及非住宅市場的滯後性，筆者認為此市場最少要 18 個月後才有機會復甦，為免浪費機會成本，惟有忍痛賣出。 持貨六年半，面價賺三分一，但計入租金 IRR 只有可憐的 6.1%。 2023-04-28 已滿足入籍條件，入紙申請澳洲籍。 202
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二月流水賬 (2023)

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2023-02-01 CFLD 美元債重組正式生效，三張爛債已換成八年後才到期的鏡花水月債，年息 2.5%。違約前未付利息亦以 Zero Coupon Zero Interest 型式在八年內歸還。 1% Cash prepayment 已收到 1.8% deferred cash payment 會在 2023 年底發放 27.2% proceeds from sale of assets 預期於 2023 年發生，但我估最快要 2024 年才有 16.7% 會以信託分派型式慢慢歸還 53.3% 在 2031 年 1 月 31 日到期歸還 此批爛債成本為 $196，現僅回收 $3，年底再收 $5.4，預計明年可收 $81.6。 明年起信託慢慢歸還約 $50.1，其餘本金 $159.9、利息 $32 及重約前利息 $5.1 於 2031 年回收。 另外，第二間港澳物業置換的香港部分終於完成。此交易傾價期間傳出爭議近十年的大維修終於拍板，但未出夾錢通知書，幸得 Agent 幫忙將大維修費用在合約上列明由新買家負責。 等待完成買賣途中收到夾錢通知書，一個細單位竟要夾十幾萬，真是抹一額汗。 持貨八年，年化回報率 IRR = 20.2% 2023-02-06 增持小量澳元。 2023-02-09 又有租客退租，因小朋友長大要搬大啲。執執佢再放租，租金難免要下調 5% 或以上。 2023-02-15 有朋友問及領展供股，由於早年已因國安法決定清倉位於香港的流動資產，我已沒有定期關注領展的動向。不過馬後炮講講，除國安法外亦有幾點已令我對領展失去昔日的熱情： 1) 早年靚價賣出香港的物業後，沒有收購對象卻又遲遲不肯逢低回購 2) 為了分散和擴張，不斷買入 Gross Yield 僅略高於融資回報的海外資產 3) 海外資產並不是一定在 Prime Location, 例如日本的就得啖笑，而且時機一點也不好 4) CEO 在高位減持，同時領展又在高位回購 總而言之，近年領展常作回報不合理地低的投資或回購決定，司馬昭之心... 可恨的是，家母還持有不少領展，且佔其流動資產大部分...去年已叫住她等加息加定後再決定，就是不聽，急著增持收息的結果就是要拿出更多錢去為某人填氹。 內房又再陷入負面消息滿天飛的狀態，未知是震倉還是另一次政治打擊，為減低風險，沽出上月買入的 COGARD，僅賺 6
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八月流水賬 (2023)

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澳洲稅務入門 (2) - 稅務居民的稅制

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即使閣下是澳洲稅務居民，其實稅制也不複雜，甚至可能比香港還要簡單。以下列舉一些香港與澳洲稅務的異同（筆者並不保證列舉了所有內容）： 1) 薪俸稅、物業稅、利得稅與個人入息課稅？ 香港的稅制其實不太簡單，複雜在於如何報稅可慳到最多稅。為何大家總有香港稅制簡單的感覺呢？因為報稅時剔好了某幾格，稅局會自動幫你計算出最便宜的稅款。 澳洲針對稅務居民的個人收入的徵稅其實十分簡單，只有 Income Tax，以香港的稅制來看，可說只有個人入息課稅，但是需報稅的收入眾多，包括薪酬、個人利得、股息收入、利息收入、交易收入、資本增值、租金、海外收入乃至外幣資產的匯率差等等，均需上報入息稅。簡單點說，所有以澳元計價賺得的收入，均需報稅。 稅率方面，以年收入計如下： 如上圖所示，香港與澳洲的收入稅都是累進制，真正要納 45% 的收入的人其實極少。以一般人年收入 A$55,000 為例（即年薪港幣 30 萬），實際稅率是 17%；即使年收入達 A$200,000，實際稅率也不過是 31.5%，即使計入 Medicare levy（全國醫保徵費）也只是 33.5%，而且澳洲現在正逐年減稅中。 有時聽到香港人說「外國稅率高，收入隨便要交四成稅」云云，其實是因為不了解。 2) 免稅額 (Allowances) 與扣除 (Deductions) 澳洲與香港兩地的文化差異，也反映在稅務上。澳洲沒有供養父母免稅額，甚至子女免稅額也沒有。不過有子女的永久居民可以享有其他福利，包括現金津貼和幼兒院津貼等（筆者未有子女，詳情不太清楚）。 扣除方面，澳洲則比香港闊綽，打工仔與收入有關連的支出很多都能扣除，就像在香港開公司做生意一樣。香港打工仔要申報扣除比較困難，除非屬自僱人士，或者走灰色地帶用無限公司 + 個人入息課稅去享用扣除，但是香港稅局也不是省油的燈，這樣做稅務風險頗大。 3) 股息與利息收入 香港人不用就股息、銀行利息和債息收入納稅，但澳洲梲務居民則要 100% 納足。 4) 合併評稅 澳洲的文化沒有夫妻共產的概念，因此也沒有夫妻合併評稅的機制。如果兩公婆希望共產，而收入又相距甚遠，請自行「分配」收入和扣除。因此，Tax planning 十分重要。 5) 澳洲有沒有資本增值稅？ 澳洲並沒有這種稅「資本增值稅」，但是「資本增值」所賺的錢需要計入 Income Tax 的收入內，變相需要納稅。 有人說賣
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